2022年“王心凌男孩”救不了芒果TV

前几天在深交所的互动平台上，看到两条王心凌男孩，向芒果TV所属的上市公司——芒果超媒的留言：

希望能看到王心凌和Twins进入决赛!看好公司股票价值，已决定择机增持!

请问买投资贵公司股票，能赠送芒果TV会员吗?

合着这不像是投资者买股票啊，像是追星。

不得不说，王心凌这一波回忆杀确实有威力，甚至已经带火一家上市公司。那我们今天就来聊聊芒果超媒吧。

这公司2015年上市，之前叫”快乐购”，是湖南经视频道的一家电视购物公司。而湖南经视，你可以理解它一直扮演的是湖南卫视的研发实验室角色。新节目出来，先在经视跑，从零到一，跑通了就拿到卫视，从一到十。

2017年，快乐购股东重组，又引入了包括红杉在内的一批主流基金，进行了一次增发。然后把湖南台的核心资产，比如电视剧、电商、综艺节目、艺人经济等业务，慢慢都装进上市公司的壳里。

当重要业务都装进来后，公司的业绩能否也如顶流综艺一样”乘风破浪呢”?股价能不能也因此就一路上涨呢？媒体是不是一门好生意呢？

我们都知道巴菲特现在重金投资能源、金融，但多数人未必知道，巴菲特早年最爱投资的生意，竟然就是媒体生意。

他1968年收购奥马哈太阳报，1977年投过布法罗晚报，并且帮助晚报从全市第二，干掉对手，成为老大。他还投过华盛顿邮报，就是那个曾制造轰动全球的水门事件新闻的华盛顿邮报。

巴菲特当年投的所有的媒体生意，都有一个共同点：就是这些公司在当时，都成功避免了竞争。因为做新闻报道，要有电视台许可证。

当年巴菲特投资的媒体，都有牌照壁垒，同时没有新技术（互联网）威胁，从而拥有着最坚不可摧的护城河，成为赚钱机器。

从那（2000年）以后，时代变了，巴菲特再也没有投资过媒体公司。

而如今，互联网用技术手段制造了海量内容，以创造性破坏的方式，把那些过往的好生意护城河全部撕掉。

我们在说芒果超媒，今年一季报显示，芒果超媒的收入同比下滑-22%，利润同比下滑-38%。王心凌能带火一档节目没问题，短期或许财报数据会好看些。但是长期看，一档节目很难拉的动一家上市公司业绩。

芒果的商业模式和财报构成，目前70%的收入来自芒果TV。芒果TV，模式上本质上和爱奇艺等视频网站没有区别：花巨额成本采购版权或自制内容，收入端主要靠广告主冠名赞助。疫情反复，广告主少了。而内容创意，需要的高额制作成本一分不能少。

类似的商业模式，几乎都不约而同遇到了类似的问题。

比如，视频网站的带头大哥网飞(Netflix)最新的一季报罕见出现了净利润的下滑，财报显示，会员用户减少了20万。

这就是这门生意的不对称风险，网飞们为了拍出更精彩的内容留住用户，投入越来越高的内容制作成本，创意越来越贵，而收入端却用户数见顶。

一门生意，越是要强调创意，越是表明这个行业现在是极度竞争，极度卷。

可乐是好生意，茅台是好生意，它需要什么创新吗?不需要，它们是依靠自己的绝活，成功的避免了竞争。

需要持续创新的生意，其实过都非常难。

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